近期，鋼廠端的環(huán)保限產(chǎn)加碼打亂了黑色系原本的運(yùn)行邏輯，市場(chǎng)預(yù)期突然轉(zhuǎn)變，煤炭、鋼材、鐵礦石期貨表現(xiàn)進(jìn)一步分化。黑色系行情演繹邏輯是什么？對(duì)股期投資有何啟示？本欄目邀請(qǐng)國(guó)投安信期貨黑色產(chǎn)業(yè)首席分析師曹穎、西南期貨高級(jí)研究員夏學(xué)釗對(duì)此進(jìn)行分析。
中國(guó)證券報(bào)：如何看待近期煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格運(yùn)行邏輯？
曹穎：近期黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)焦點(diǎn)主要在于鋼廠端的環(huán)保限產(chǎn)加碼，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)價(jià)格邏輯從煉鋼利潤(rùn)收縮轉(zhuǎn)變到煉鋼利潤(rùn)擴(kuò)張上來(lái)。上半年在房地產(chǎn)新開(kāi)工表現(xiàn)較好、基建迅速發(fā)力的宏觀環(huán)境下，建筑鋼材的下游需求表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期，對(duì)煤焦鋼市場(chǎng)形成一定提振。但進(jìn)入下半年，房地產(chǎn)及基建進(jìn)一步發(fā)力的驅(qū)動(dòng)力量預(yù)計(jì)要開(kāi)始走弱。
從季節(jié)性來(lái)看，6-8月建筑鋼材需求受高溫多雨天氣影響大概率環(huán)比走弱，因此鋼材價(jià)格自6月開(kāi)始出現(xiàn)階段性頂部，之后調(diào)頭向下。但原材料端，巴西潰壩事故的影響逐漸體現(xiàn)到發(fā)運(yùn)量下降上，所以鐵礦石價(jià)格漲至100美元以上后一直居高不下。而焦炭受到山西省焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)及去產(chǎn)能等事件預(yù)期影響，價(jià)格同樣也比較抗跌。所以，綜合之下導(dǎo)致鐵水成本大幅抬升，疊加鋼價(jià)回落，平均煉鋼利潤(rùn)就從600元/噸左右快速回落至200元/噸左右的低位水平。
但6月底，唐山市有關(guān)部門發(fā)文提出，要于7月份對(duì)鋼鐵企業(yè)執(zhí)行強(qiáng)力度環(huán)保限產(chǎn)，很快將打破黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的原有供需格局。根據(jù)要求，績(jī)效評(píng)級(jí)A類企業(yè)限產(chǎn)20%（涉及煉鐵產(chǎn)能2417萬(wàn)噸），其余企業(yè)限產(chǎn)50%（涉及煉鐵產(chǎn)能約1.28億噸），高爐要進(jìn)行扒爐停產(chǎn)。而截至28日的執(zhí)行情況來(lái)看，唐山市高爐已有64座處于檢修，檢修容積57060立方米，影響鐵水日產(chǎn)總量約15.84萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率41.05%，較前周大降39.3%。如此大量的供應(yīng)下降，一下子扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)鋼材價(jià)格以及煉鋼利潤(rùn)預(yù)期，構(gòu)成了近期黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行的主要邏輯。
夏學(xué)釗：唐山限產(chǎn)應(yīng)該是當(dāng)前市場(chǎng)的焦點(diǎn)因素，限產(chǎn)措施正逐步落地。結(jié)合唐山地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能、當(dāng)前開(kāi)工情況及限產(chǎn)比例和限產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)可以推算，政策嚴(yán)格執(zhí)行后或?qū)⒃斐扇站?0萬(wàn)噸-15萬(wàn)噸的鋼鐵產(chǎn)量縮減，這是不容忽視的影響。供應(yīng)壓縮的背景下，下游需求表現(xiàn)尚可。
全國(guó)建材貿(mào)易商成交量數(shù)據(jù)顯示，6月份以來(lái)，全國(guó)建材成交量日均值為19.22萬(wàn)噸左右，高于去年6月份的日均值17.79萬(wàn)噸，略低于今年5月份的日均值19.72萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，螺紋鋼需求保持高韌性，今年的需求不僅高于去年，而且6月份以來(lái)淡季效應(yīng)并不明顯。需求穩(wěn)定、供應(yīng)收縮，鋼材期貨價(jià)格或仍有上行空間。
鐵礦石前期強(qiáng)勢(shì)的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于供需兩端，唐山限產(chǎn)只是減少了鐵礦石需求，而且這種需求減量目前看來(lái)并不算大，即使唐山限產(chǎn)按照出 臺(tái)的政策嚴(yán)格執(zhí)行，鐵礦石需求減量大致在五六百萬(wàn)噸，而鐵礦石港口庫(kù)存自年初下降的幅度在3000萬(wàn)噸左右。換句話說(shuō)，唐山限產(chǎn)造成的鐵礦石需求減量不足以逆轉(zhuǎn)鐵礦石整體的供需格局，故而鐵礦石仍然偏強(qiáng)。
焦炭遠(yuǎn)月合約走強(qiáng)主要也是基于環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期，但這種預(yù)期可能會(huì)被證偽，而眼前鋼廠的限產(chǎn)對(duì)于焦炭來(lái)說(shuō)是實(shí)實(shí)在在的需求萎縮，故而焦炭后期走勢(shì)可能相對(duì)其它兩個(gè)品種偏弱。
中國(guó)證券報(bào)：鐵礦石、煤炭、鋼鐵期貨價(jià)格與相關(guān)股票價(jià)格聯(lián)動(dòng)情況如何？
曹穎：國(guó)內(nèi)鐵礦石礦山多為鋼廠的權(quán)益礦，基本沒(méi)有國(guó)產(chǎn)礦山所單獨(dú)對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)上市公司。而鋼鐵行業(yè)與煤炭行業(yè)的上市企業(yè)雖然不少，但行業(yè)在供給側(cè)改革的前幾年經(jīng)歷了長(zhǎng)期的大幅虧損，產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張也給行業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)了大量負(fù)債，因此即使2016年以來(lái)供給側(cè)改革給鋼鐵企業(yè)及煤炭企業(yè)帶來(lái)了*的去杠桿行情，但煤炭、鋼鐵股表現(xiàn)卻不佳，估值一直很低，主要因?yàn)槭袌?chǎng)仍不看好煤炭、鋼鐵行業(yè)的長(zhǎng)期需求以及供給端變動(dòng)的持續(xù)性。因此煤炭、鋼鐵期現(xiàn)貨價(jià)格與相關(guān)股票價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系不是很好，反倒是規(guī)模較小、包袱不重的焦炭上市公司股票價(jià)格與現(xiàn)實(shí)的煉焦利潤(rùn)波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性比較一致。
夏學(xué)釗：商品價(jià)格波動(dòng)直接影響的是該商品生產(chǎn)者的收入情況，而股票價(jià)格反映的是上市公司的利潤(rùn)變化，應(yīng)收變化和利潤(rùn)狀況雖然密切相關(guān)但并不等同。除公司自身的利潤(rùn)變化之外，股票價(jià)格還受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金流動(dòng)性等諸多方面因素的影響。故而，回溯歷史可以發(fā)現(xiàn)，商品期貨價(jià)格與相關(guān)上市公司股票價(jià)格的走勢(shì)往往出現(xiàn)偏離。
鐵礦石期貨今年走出牛市，這將對(duì)國(guó)產(chǎn)礦山上市公司股票構(gòu)成利多，但也只是其中一個(gè)因素而已。唐山限產(chǎn)可能推升鋼材期貨價(jià)格，鋼鐵板塊利潤(rùn)或?qū)⒊霈F(xiàn)回升，但也只是一個(gè)利多因素而已。
中國(guó)證券報(bào)：對(duì)下半年黑色系投資有何建議？
曹穎：環(huán)保限產(chǎn)的階段性收緊，并且收緊程度前所未有，必然會(huì)推動(dòng)鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格形成一波上漲趨勢(shì)。雖然當(dāng)前下游鋼材需求處于相對(duì)淡季，但由于今年春節(jié)以來(lái)，鋼材貿(mào)易商一直較為理性，并未進(jìn)行過(guò)多的投機(jī)性囤庫(kù)，因此鋼材社會(huì)庫(kù)存累積的壓力并不大。那么這一波行情，鋼材貿(mào)易商就將提前于終端需求的好轉(zhuǎn)，助力鋼價(jià)價(jià)格上行。原材料則會(huì)相對(duì)鋼材表現(xiàn)弱得多，畢竟以唐山為主導(dǎo)的高爐減產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致鋼廠對(duì)鐵礦石、焦炭等原材料的需求同比例下滑。但在煉鋼利潤(rùn)擴(kuò)張的周期中，不限產(chǎn)的鋼廠也對(duì)原材料價(jià)格容忍度增加，單獨(dú)看空原材料價(jià)格也并不一定正確。還需要提醒，下半年鋼材下游需求的表現(xiàn)依然存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。房地產(chǎn)新開(kāi)工調(diào)頭向下，項(xiàng)目工地趕工預(yù)期以及出口端可能受到的進(jìn)一步擾動(dòng)，都可能導(dǎo)致環(huán)保限產(chǎn)后的高鋼價(jià)重新承壓。
夏學(xué)釗：下半年黑色系或?qū)⒃谛枨竺媾R下行壓力和供給受政策影響而間歇收縮的邏輯之間不斷切換，鋼材期貨價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩格局，鐵礦石基本面仍然較強(qiáng)，焦炭在環(huán)保政策實(shí)施前仍可能表現(xiàn)較弱。
不同類型的投資者需要找到合適自己的投資策略。
對(duì)于投機(jī)者而言，針對(duì)螺紋鋼期貨，建議在低點(diǎn)（3500元/噸以下）時(shí)做多為主，在高點(diǎn)時(shí)做空（4200元/噸以上）為主；但不建議做死多頭或者死空頭，而應(yīng)該根據(jù)技術(shù)面的變化和產(chǎn)業(yè)信息的跟蹤決定做空或者做多，注意倉(cāng)位控制，并設(shè)好止損位。
對(duì)于賣出套保者而言，建議積極參與，特別是反彈至階段高位時(shí)，應(yīng)提高套保比例；對(duì)于買入套保者而言，因二季度可能仍會(huì)出現(xiàn)階段性上漲，建議買入套保者也應(yīng)參與。對(duì)于套利者而言，可以關(guān)注品種間的套利機(jī)會(huì)，比如基于鋼廠限產(chǎn)的做多螺焦比值套利、基于需求差異的做空卷螺價(jià)差機(jī)會(huì)等；同品種的套利，可關(guān)注正套機(jī)會(huì)。

提到鍍鋅鋼格板時(shí)許多廠家都非常熟悉。而這種材質(zhì)的板材也被運(yùn)用到許多領(lǐng)域與行業(yè)，所以它也就有著非常廣泛的應(yīng)用范圍，但它在實(shí)際的應(yīng)用中，到底有著什么樣的優(yōu)勢(shì)呢?下面將具體來(lái)講解一下它的優(yōu)勢(shì)，也能更好知道與選擇。



　　這鍍鋅鋼格板一般指的就是熱鍍鋅鋼格板，還被稱之為熱浸鍍鋅，主要是把鋼格板通過(guò)泡硫酸，來(lái)把扁鋼表層的氧化皮給處理掉，在附著上一層鋅層。這類鋼格板的優(yōu)勢(shì)具體有幾點(diǎn)：



　　這鍍鋅鋼格板的外形是非常美觀的，還有銀色的外表，簡(jiǎn)捷的線條。而有著非常強(qiáng)的防腐能力，在鍍鋅層的表面，還有非常好的附著力與硬度，這便能夠來(lái)延長(zhǎng)鍍鋅鋼格板的使用時(shí)間。一般來(lái)講，使用50年是沒(méi)有問(wèn)題的，可要是污染非常嚴(yán)重的環(huán)境下來(lái)愛(ài)使用的話，也能使用三到五年的時(shí)間。



　　還有非常好的牢固性，這鋅層和鋼格板間是冶金連系，這也就成為了鋼格板外表的一部分，所以鍍層的耐久性也是非常牢固的，即便在運(yùn)輸或運(yùn)用中，被機(jī)械毀傷時(shí)，也不會(huì)來(lái)?yè)p壞掉鋅層的。是非常省時(shí)省工的，節(jié)省成本，會(huì)比噴涂料的成本要低，而且由于鍍鋅鋼格板的運(yùn)用年限也會(huì)增多，很大程度上就為使用者節(jié)省了采購(gòu)的成本。



　　其實(shí)等你真正來(lái)了解鍍鋅鋼格板以后，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種鋼格板的優(yōu)勢(shì)竟然在實(shí)際應(yīng)用中會(huì)如此多，難怪會(huì)有那么多人都選擇這樣的板材來(lái)使用。



　　不知來(lái)分析過(guò)鍍鋅鋼格板以后，大家對(duì)于這個(gè)問(wèn)題是不是有了很詳細(xì)的了解呢?也相信像這方面的知識(shí)，是許多人使用前，都會(huì)先來(lái)學(xué)習(xí)與了解的。掌握這方面的知識(shí)，即便在選購(gòu)與使用時(shí)，也是非常有信心的

方形鋼格板并不是所有的工程都可以完美的做好，有的一些工程是沒(méi)辦法運(yùn)用到的，于是就在方形鋼格板的基礎(chǔ)之上又加工制作出來(lái)了異形鋼格板，異形鋼格板能夠肝臟工程的實(shí)際狀況。生產(chǎn)出所需要的、符合要求的形狀，或者說(shuō)是任意一種形狀，這樣就避免了東西到達(dá)工地的時(shí)候還需要進(jìn)行再次加工切割，能夠讓施工安裝工程的速度變得更快、更方便，也很好的避免了由于現(xiàn)場(chǎng)切割而不小心破壞掉鍍鋅層。
加工一塊異形鋼格板遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比加工一塊方形鋼格板要復(fù)雜非常多，所以異形鋼格板的成本花費(fèi)自然也更高一些。因此客戶從較開(kāi)始挑選產(chǎn)品，然后到運(yùn)輸鋼格板，再到最后的安裝施工，都非常的謹(jǐn)慎小心，力求可以把每一個(gè)環(huán)節(jié)都做好，這樣才可以發(fā)揮出異形鋼格板較大的使用價(jià)值。
一、廠家實(shí)力
想要挑選一款比較不錯(cuò)的異形鋼格板，其實(shí)是十分考驗(yàn)鋼格板生產(chǎn)廠家實(shí)力的，那客戶應(yīng)該如何判斷自己所選購(gòu)的異形鋼格板是不是屬于合格產(chǎn)品呢？異形鋼格板的受力方向是不是正確呢？具體要求和尺寸、角度是不是相符合呢？異形鋼格板是不是平整等等。像這些屬性情況都會(huì)影響到產(chǎn)品的較終質(zhì)量。假設(shè)異形鋼格板的角度、以及受力方向發(fā)生了一些小小的偏差，都會(huì)導(dǎo)致鋼格板的尺寸變得不正確，從而影響到異形鋼格板的最后安裝效果。
二、運(yùn)輸
運(yùn)送異形鋼格板的時(shí)候要非常的小心，因?yàn)橛袝r(shí)候就是自己不小心疏忽了都會(huì)導(dǎo)致異形鋼格板發(fā)生變形，較好是使用專門的集裝箱來(lái)安置。而且在安置的時(shí)候要盡可能保持產(chǎn)品不會(huì)發(fā)生摩擦以及碰撞等等的情況，只有這樣，才可以確保異形鋼格板的質(zhì)量。
三、維護(hù)要求
針對(duì)使用方的，使用異形鋼格板的時(shí)候一定要小心后期的保養(yǎng)以及維護(hù)，這樣才可以讓異形鋼格板發(fā)揮更好的性能，也才能夠延長(zhǎng)異形鋼格板的使用壽命。
所以，想要發(fā)揮出異形鋼格板較大的使用價(jià)值，那么以上的這些事項(xiàng)一定要注意，這樣才能發(fā)揮較大的使用價(jià)值。

筆者認(rèn)為，近期以來(lái)市場(chǎng)上行的主要驅(qū)動(dòng)力在于消息面+大資金的炒作，中美貿(mào)易戰(zhàn)趨緩預(yù)期、環(huán)保限產(chǎn)的供給端收縮預(yù)期等等，對(duì)市場(chǎng)的連續(xù)拉漲起到支撐和助推的作用。
然， 需求端的淡季預(yù)期始終存在，市場(chǎng)對(duì)于后期需求弱化的擔(dān)憂也始終存在。從當(dāng)前的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然鋼廠庫(kù)存在限產(chǎn)的情況下略有降低，但社會(huì)庫(kù)存仍然處于累積 過(guò)程當(dāng)中，說(shuō)明淡季需求仍在兌現(xiàn)過(guò)程當(dāng)中。七月份北方已經(jīng)進(jìn)入高溫天氣，而南方梅雨季節(jié)也來(lái)臨，對(duì)于需求的影響將更進(jìn)一步。
后面 要看鋼廠限產(chǎn)或檢修能否與淡季的需求相匹配，比如唐山等地環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度如何，是否真正落地以及后期其它地區(qū)能否擴(kuò)大化等等，若限產(chǎn)力度大于庫(kù)存消化的 力度，產(chǎn)量的確下來(lái)了，庫(kù)存壓力不大了，七月市場(chǎng)并不悲觀。反之，從鋼市自身角度來(lái)看，仍然存在調(diào)整的空間。
摘要：本周行情主要受到環(huán)保限產(chǎn)提振，期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，現(xiàn)貨小幅跟隨，鋼坯自上周六（6月22日）的3480上漲到本周五（6月28日）的3620，周漲140元/噸。環(huán)保的后續(xù)影響將持續(xù)到7月，同時(shí)今明兩天召開(kāi)的G20會(huì)議，有望在貿(mào)易、地緣等問(wèn)題上釋放積極信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心，利好行情走勢(shì)。
一、行情走勢(shì)：
目前鋼材整體偏強(qiáng)，周五期螺上漲30，本周累漲7.9%，MACD指標(biāo)線金叉繼續(xù)向上，后市看漲，從周線上看，期螺處于震蕩上行的走勢(shì)中。現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周鋼價(jià)普遍上調(diào)，周五繼續(xù)小幅調(diào)增，全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格4046元/噸，較上個(gè)交易日上調(diào)19元/噸。
二、行情推動(dòng)因素
1. G20大概率利好行情走勢(shì)：
27日-28日舉行的G20大阪峰會(huì)，將引起資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。從中美談判過(guò)往的經(jīng)歷來(lái)說(shuō)，此次簽訂“成果性的協(xié)議”難度較大，但鑒于近期，*面臨的國(guó)內(nèi)反對(duì)聲音增多，連任競(jìng)選的政治壓力將大概率的利好行情走勢(shì)。
2. G20之后市場(chǎng)將回歸基本面：
宏觀因素：全球?qū)捤?，美?lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期，也加大了后續(xù)央行貨幣政策的調(diào)節(jié)空間，日前，人民銀行貨幣政策**2019年第二季度例會(huì)在北京召開(kāi)，會(huì)議行措辭有所改變，強(qiáng)調(diào)要“要繼續(xù)密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的深刻變化，增強(qiáng)憂患意識(shí)”，“適時(shí)適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)?！边@也意味著，未來(lái)貨幣政策會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境，以及國(guó)際上其他國(guó)家貨幣政策走勢(shì)等因素，靈活調(diào)節(jié)，這里不排除7月降準(zhǔn)的可能。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策調(diào)節(jié)也將持續(xù)進(jìn)行。這將給市場(chǎng)帶來(lái)信心，利好大宗商品走勢(shì)。
供給端：環(huán)保限產(chǎn)的熱度將持續(xù)到7月，且容易被市場(chǎng)不斷炒作。從目前限產(chǎn)力度來(lái)看，產(chǎn)量和庫(kù)存已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，6月通常都是庫(kù)存高點(diǎn)，經(jīng)歷產(chǎn)量的回落，和逐步的去庫(kù)存，價(jià)格將得到支撐。
需求端：經(jīng)過(guò)5月和6月前半月的低迷走勢(shì)，在鋼廠利潤(rùn)不斷擠壓的背景下，目前市場(chǎng)對(duì)于淡季利空消息已經(jīng)鈍化，需求端低迷被認(rèn)為是階段性表現(xiàn)，下半年，一方面，專項(xiàng)債對(duì)貨幣流動(dòng)性的支持，會(huì)令市場(chǎng)資金緊張的局面有所緩解；另一方面，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)財(cái)政政策的加碼，對(duì)下游基建投資需求的提振，需求端有望逐步回暖。此外，雖然房地產(chǎn)行業(yè)依然面臨著政策調(diào)節(jié)，但基于較大的土地存量，形勢(shì)或比預(yù)期的要好。
成本端：鐵礦石等原料價(jià)格的堅(jiān)挺，也將為價(jià)格的走勢(shì)帶來(lái)支撐。目前來(lái)看，鐵礦石供需依然偏緊，價(jià)格維持高位，廠商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。
三、綜合分析：
本周期現(xiàn)市場(chǎng)在環(huán)保高壓的利好影響下持續(xù)上漲，期螺成功站穩(wěn)4000，繼續(xù)上探4100，現(xiàn)貨由于需求端疲軟，漲幅有限，但隨著產(chǎn)量的持續(xù)縮減，庫(kù)存已呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，目前淡季行情主要受到供給影響表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鋼廠借勢(shì)修復(fù)利潤(rùn)，有望進(jìn)一步震蕩上行，6月將平穩(wěn)收官，預(yù)計(jì)下周走勢(shì)穩(wěn)中有漲。
曹穎：環(huán)保限產(chǎn)的階段性收緊，并且收緊程度前所未有，必然會(huì)推動(dòng)鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格形成一波上漲趨勢(shì)。雖然當(dāng)前下游鋼材需求處于相對(duì)淡季，但由于今年春節(jié)以來(lái)，鋼材貿(mào)易商一直較為理性，并未進(jìn)行過(guò)多的投機(jī)性囤庫(kù)，因此鋼材社會(huì)庫(kù)存累積的壓力并不大。那么這一波行情，鋼材貿(mào)易商就將提前于終端需求的好轉(zhuǎn)，助力鋼價(jià)價(jià)格上行。原材料則會(huì)相對(duì)鋼材表現(xiàn)弱得多，畢竟以唐山為主導(dǎo)的高爐減產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致鋼廠對(duì)鐵礦石、焦炭等原材料的需求同比例下滑。但在煉鋼利潤(rùn)擴(kuò)張的周期中，不限產(chǎn)的鋼廠也對(duì)原材料價(jià)格容忍度增加，單獨(dú)看空原材料價(jià)格也并不一定正確。還需要提醒，下半年鋼材下游需求的表現(xiàn)依然存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。房地產(chǎn)新開(kāi)工調(diào)頭向下，項(xiàng)目工地趕工預(yù)期以及出口端可能受到的進(jìn)一步擾動(dòng)，都可能導(dǎo)致環(huán)保限產(chǎn)后的高鋼價(jià)重新承壓。
夏學(xué)釗：下半年黑色系或?qū)⒃谛枨竺媾R下行壓力和供給受政策影響而間歇收縮的邏輯之間不斷切換，鋼材期貨價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩格局，鐵礦石基本面仍然較強(qiáng)，焦炭在環(huán)保政策實(shí)施前仍可能表現(xiàn)較弱。

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